比特币最大推手，金融帝国贝莱德的加密野望

一则关于「贝莱德 IBIT 年内资金流入量超全球最大黄金基金」的消息，配合着比特币在 5 月 8 日重返 10 万美元成为市场关注的焦点。比特币 ETF 接棒加密社区，让华尔街成为比特币的重要买家，推动这项曾经的边缘资产完成主流化与合规化的跃升，也成为贝莱德全球金融版图的一块关键拼图。

贝莱德，全球最大的资产管理公司，管理着高达 11.5 万亿美元的资产。然而，这个「表面上的资管巨头」，早已不止于资产管理者的角色。被称为「影子央行」的金融中枢的贝莱德，深度参与全球资本流向的制定，政策导向的塑造，以及系统性金融工具的建设。

从 IBIT 到 BUIDL，贝莱德的链上布局

在传统金融的秩序中，贝莱德长期是掌控游戏规则的玩家。如今，这个金融巨兽正悄然打通传统资本与数字资产的价值桥梁，试图重构未来金融秩序。

过去十年，加密市场悬而未决的核心议题之一，莫过于「美国 SEC 何时批准比特币现货 ETF」。为此，数十家机构前赴后继，却屡屡碰壁。直到 2023 年 6 月，贝莱德正式提交比特币现货 ETF 申请，这不仅仅是一纸申请，更是一剂市场信心的催化剂。市场迅速意识到：当连贝莱德也站队比特币，监管的通过只是时间问题。

2024 年 1 月，SEC 正式批准了包括贝莱德 IBIT 在内的多只比特币现货 ETF。这一事件不仅成为「比特币合规化的分水岭」，更意味着叙事权的重新分配：贝莱德用一只 ETF，把比特币引入主流金融的正统舞台。IBIT 上线后迅速吸引海量机构资金，不仅终结了 Grayscale GBTC 在比特币敞口上的垄断地位，更在资本流入上超越了全球最大黄金 ETF GLD。

根据公开数据显示，今年初至今，IBIT 斩获约 69.7 亿美元净流入，超过 GLD 同期的 62.9 亿美元。尽管比特币同期涨幅仅 1.4%，黄金却上涨 24.9%，资金却逆势涌入 IBIT，显示出市场对其长期配置价值的高度认同。

彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 对此指出，在价格疲软阶段持续吸金，印证了比特币作为「数字黄金」的资产配置价值，预计 3-5 年内 BTC ETF 规模将达黄金 ETF 三倍。Strategy 董事长 Michael Saylor 更大胆预测，贝莱德 IBIT 将在十年内成为全球最大的 ETF。

然而，IBIT 只是贝莱德更大图景中的起点。与其说贝莱德在推广一只 ETF，不如说它正在重塑一套以代币化为核心的新金融基础设施。

2024 年 3 月，贝莱德推出代币化货币市场基金 BUIDL，成为其首个完全链上运行的传统资产基金。截至 2025 年 5 月，BUIDL 的 TVL 已突破 28 亿美元，稳居全球 RWA 赛道首位，远远领先于 WisdomTree、Franklin Templeton 等竞品。也意味着，BUIDL 不再是实验性项目，而是被市场验证的现实路径。

更进一步的是，贝莱德还在近期申请设立 DLT Shares，并宣布完成 1500 亿美元资产的链上映射，涵盖房地产信托、大宗商品等多元领域。这一案例不仅标志着 RWA 迈入商业化和规模化阶段，也使链上金融从边缘实验走向传统资本市场的延伸。

华尔街失意者的逆袭

一切的起点，或许可以追溯到 1986 年曼哈顿的一间办公室。

那一年，Larry Fink 是华尔街炙手可热的明星交易员，也是第一波士顿历史上最年轻的董事总经理，主导了当时最前沿的金融创新——抵押贷款债券（CMO）。但一次利率押注的失误，使他的公司损失超过 1 亿美元，职业生涯陷入低谷。但这场金融滑铁卢，反倒激发了他对风险管理的深刻反思，也埋下了贝莱德日后崛起的种子。

两年后，Larry Fink 与几位昔日战友在黑石集团的支持下创立了黑石金融管理公司，这也是贝莱德的前身，启动资金仅有 500 万美元。与当时华尔街风行的高频交易和投机套利风潮不同，Larry Fink 将风险管理作为核心理念。这种理念，日后成为贝莱德横扫全球资产管理业的底层逻辑与护城河。

凭借对固定收益市场的深刻洞察和创新的资产管理模式，贝莱德迅速崭露头角。到了 1994 年底，贝莱德资产管理规模（AUM）从成立之初的 12 亿美元激增至 530 亿美元，并在同年正式从黑石集团分拆，独立更名为「BlackRock」（黑岩），开启了真正意义上的全球扩张。

贝莱德奠定其核心护城河的，不只是资金规模，而是其开发的划时代金融风险分析平台——Aladdin（阿拉丁）系统，这套风控与资产配置分析平台，被誉为全球资本市场的「超级大脑」，每天执行超过 5000 次组合压力测试、每周计算 1.8 亿次期权调整，仅在 2022 年就为贝莱德带来高达 14 亿美元的收入。更重要的是，如今 Aladdin 已成为全球重要金融基础设施，全球超过 200 家大型金融机构，包括瑞士银行、德意志银行、瑞士央行，甚至美联储，都在使用 Aladdin 进行风险控制与资产配置管理，其服务资产规模超过 20 万亿美元，几乎等同于全球 GDP 的五分之一。在某种意义上，贝莱德的影响力已然超越传统意义上的资产管理者，更是全球市场情绪和资金流向的「预测机」。

不仅如此，贝莱德也通过 ETF 业务掌握了全球资本配置的话语权。2008 年房地产泡沫破裂后，市场急需一种透明度高、成本低、流动性强的投资工具，ETF 迅速成为机构与散户投资者追求风险分散与资产配置效率的重要选择。贝莱德随后在 2009 年以 135 亿美元收购了英国巴克莱旗下的 BGI，获得全球最大指数基金品牌 iShares ETF。

ETF 不仅是被动投资工具，更是国际资本配置权的通道。谁能被纳入指数，谁就能获得流动性，贝莱德成为这套全球资本游戏的制定者与裁判员。根据官方披露，iShares ETF 资产规模已达到 3.3 万亿美元，管理着超过 1400 只 ETF，几乎覆盖全球主要市场。且通过 ETF，贝莱德逐渐渗透到美国几乎每一家大型上市公司的股东结构中。据 2023 年的数据显示，包括贝莱德在内的指数基金三巨头是超 90% 标普 500 指数公司的最大单一股东，成为美国企业股权结构中「看不见的手」。

「旋转门」，贝莱德资本游戏的秘密武器

而真正让贝莱德进入全球公众视野的，是其在历次金融危机中扮演「幕后央行」的角色。特别是 2008 年全球金融危机，随着雷曼兄弟倒闭、AIG 濒临破产，整个金融系统岌岌可危。美国财政部和美联储亟需一个既懂资产定价又能操盘清算的外部专业机构，贝莱德接手了这个烫手山芋，不仅协助清算不良资产，还帮助美联储设计了史上最大规模的资产救助方案 TARP。

自此之后，贝莱德的角色不再只是市场中的玩家，而是变成了政策执行的桥梁。2020 年新冠疫情再度让全球市场暴跌，美联储再度请出这位「老朋友」，并史无前例地通过 ETF 直接干预市场，而执行这一行动的正是贝莱德旗下的 iShares 系列基金，这一举动也被批评者认为贝莱德与美国政府关系「过于亲密」。可以说，贝莱德既是市场中的私营巨头，也是政府信赖的政策执行工具。

这背后，隐藏的是一个更隐秘的系统：政商旋转门。

过去，大量贝莱德的高层管理人员在离职后进入美国财政部、美联储等政府机构担任要职，而一些曾在美国政府担任职务的官员也会在离职后加入贝莱德。这种政商关系的交织，往往意味着信息不对称下的前置优势，为贝莱德在全球舞台上的战略布局提供了独特优势。

如今的贝莱德触角早已不局限于金融领域。近年来，它持续布局能源、数据、医疗、物流乃至港口等各大经济动脉。近期，贝莱德还拟以 228 亿美元收购李嘉诚旗下长江和记的 43 个港口项目，若交易完成，贝莱德将成为全球最大港口网络的实际控制者之一，涉及超过 100 个关键节点，将对全球经济的运作拥有更深远的影响力。据《华尔街日报》透露，此类交易甚至得到了美国政府默许甚至支持。换言之，贝莱德已不仅是市场的参与者，而是大国权力博弈的执行者。

贝莱德的故事，不只是华尔街的一个成功范例，更是一部全球化时代资本如何渗透权力、塑造市场规则、影响未来的现实教材。它不制造新闻，却制造规则；它不直接执政，却影响财政政策；它不拥有公司，却是几乎所有公司背后的最大股东。这个隐形巨兽的存在，早已渗透到我们生活的每一个角落。

正因其对全球金融脉动的高度敏感与系统性影响力，贝莱德率先感知到加密资产所引发的结构性变革。「如果美国无法控制不断膨胀的债务与财政赤字，美元赖以维持数十年的「全球储备货币的地位」，可能终将让位于比特币等新兴数字资产。」贝莱德 CEO Larry FinK 在 2025 年长达 27 页的致投资者年度信中直言，并提到代币化正成为重塑金融基础设施的关键力量。如果说 SWIFT 是邮政服务，那代币化就是电子邮件本身——资产能够直接、实时地流通，绕过所有中介。代币化将让投资和收益变得更加「民主化」。这或许并不是这位 CEO 的大胆畅想，而是对未来金融主权版图的冷静判断。

在链上世界，贝莱德试图主导的不仅是流动性，更是标准的制定、基础设施的搭建与监管的对接。正如历史一贯所示，贝莱德的意图从不止于「投资多少资产」，而是能否制定下一代金融的游戏规则。

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