4 月 24 日，Binance 宣布将于 5 月 2 日下架包括 Alpaca Finance（$ALPACA）在内的四种代币，并在北京时间 2025 年 5 月 1 日凌晨 0:00 下架这些交易对的永续合约交易。而近一周过去了，就在下架永续合约交易的最后一天 ALPACA 冲上了爆仓热力图，过去 24 小时共 5221 万美元在 ALPACA 的合约交易中蒸发，这比该代币过去近两年的合约爆仓量总和还多。

以往某个 Token 上线 Binance，许多交易员就会在第一时间买入「Buy the News」，而随着 Binance 的上币效应逐渐减弱，交易员找到了另一条路径，就是开空 Binance 即将下架的代币「Sell the News」。而这种情况往往胜率十分的高，直到交易员在开空的道路上，遇到了这只羊驼 ALPACA。

ALPACA 的多空双杀之路

每一场惊心动魄的庄家游戏都需要精心准备，在 Binance 正式公告前 $ALPACA 在 4 月10日 Binacne 第二批「投票退市」中排名第 7 被初步列入即将退市的项目，其价格便一路下跌几近腰斩。而在 Binance 正式公告前的 5 天，从 4 月 19 号到 4 月 23 号，交易却突然激增，社区回顾时疑似有「控盘资金」进入。

4 月 24 日 Binance 正式公告将于 5 月 2 日下架 $ALPACA 现货交易对，并于 4 月 30 日清算合约交易。消息一出，$ALPACA 现货价从 0.0329 美元跌至 0.029 美元，市值仅剩约 500 万美元。但随即而来的就是两次「过山车」，在 1 小时内从 0.029 美元涨至 0.0857 美元，涨幅约 195%，又在 3 小时内迅速跌回 0.04 美元。随后又从 0.04 美元涨至 0.1 美元，随即再此下跌至0.045美元 ，多次拉砸让空头猝不及防，合约未平仓量快速上升，开启「多空绞肉机」模式。

4 月 25 日 Alpaca Finance 官方发文，称过去 24 小时交易量突破 10 亿枚，做市商曾建议「增发维稳流动性」，将在交易量下降后返回国库。但随着舆论的开始发酵，反对的声音充斥在社区内，Alpaca Finance 删除之前的推文，在当晚 9 点发布新推文宣布「因社区的反对而取消增发」。

4 月 26 日 Binance 修改合约资金费率规则，将封顶费率周期缩短至每小时结算一次，最高 ±2%。一些高杠杆账户在持续扛着超高费率持续做空被爆仓，数百万美元在几小时内消失殆尽，24 小时内 1300 万美元的空单在这个市值不到 3000 万美元的代币上消失。

布局至此轧空行情彻底开启高潮，价格在 3 天内从最低点 0.029 美元暴涨近 12 倍至 0.3477 美元。合约持仓量大幅攀升，尤其是空单增加显著，颇有 GME 的华尔街大战散户的微缩版，只不过这次散户的对手手里的筹码可以持续增发。

从 4 月 26 日到 4 月 29 日这几日相对风平浪静，币价也在 0.2 美元到 0.34 美元周边来回波动，而 4 月 29 日 Binance 再次发布公告上调费率上限至 ±4%。理论上如此高费率空头将被严重打击，如果持续维持-4% 的费率，空军开着空单 24 小时就将承受本金的 96% 的「沉没成本」。但神奇的是币价反而从 0.27 美元暴跌至 0.067 美元。

4 月 30 日，距离下架合约清算还有最后 24 小时，价格仍剧烈波动。ALPACA 的注意力也达到了巅峰，其最高币价一度达到了 1.2 美元，从公布下架的一周前到合约下架的前夕，ALPACA 的币价增长了 40 倍，造就了 Binance 下架代币的独立行情。同样的全网爆仓量达到了 5000 万美元，币价暴涨的底下是 4200 万美元的「空军燃料」。

社区讨论

买壳老师搞一波回本？

在 ALPACA 第一次暴涨后，Binance 的联合创始人 Heyi 回复网友「买壳的老师搞一波回本？」这也引发了社区成员的无限猜想。

KOL Tunbtc 认为 Heyi 对此事的回复是 ALPACA 暴涨的起始点，「羊驼本币的大户通过让渡现货筹码、操盘权和分配权，投名于币安的深水核心利益圈，使其在下架前尽情收割市场流动性，屠杀对手盘。」通过手续费、合约爆仓、现货波动三重路径，把用户注意力变现为利润。

并呼吁币安对此事彻底调查清楚，搞清是哪家做市商在操弄 k 线，ALPACA 被默许 24 小时内暴涨 18 倍，用户被爆仓数千万美元，而此前 GPS 拉涨 500% 都被紧急叫停，并感慨「这一切耐人寻味」。

贝塔资本的创始人 Wenze 则认为，绕过正规上币流程、买壳改名重启，触碰了币安维护上币公信力和品牌合规的底线。币安有时对市场波动容忍度很高，OM 增发也只是调低抵押率，很多项目胡乱做市也只限杠杆。但一旦发现项目这类「壳项目」则容易被贴上观察标签开启投票下架，最终使其下架处理而不是再用温和手段处理。

背后庄家

知名 KOLRui「YeruiZhang」将 ALPACA 的事件比做「对前任的疯狂报复」并分享了一个小道消息，声称 ALPACA 最初的庄是一段时间内控制了 BSC MEV 的团队，并因一些原因对 Binance 现在的管理层表示不满。评论区纷纷猜测是 BSC 的大户 48CLUB，而 48CLUB 的 Ian 更是亲自现身吃「自己的瓜」。

「下架概念」

随着前段时间引发热议的 VOXEL 的暴涨以及这次的 ALPACA 的财富效益与讨论度，出现了越来越多的「下架概念」，其不一定是已经确认下架的代币，而是符合下架代币的一些共性。

知名 KOL 川沫在近期的推特分享了他选择代币此类概念代币的逻辑，并列举几款代币，在其发布后均有不同程度的上涨。

他选择「下架概念」的策略思路是，将 Bybit 和 Binance 挑选小市值代币从最低市值开始排列，其中持仓量/流通市值最大的几乎百分之百涨，每天按照这个排序固定金额买三个，按照持仓/流通排比，每日剔除不符合条件的，持续买入新的前三。

而社区已经有许多人测试了这个策略，并有许多人制作了一些辅助的工具，大梦想家迪士尼「discountifu」制作了一个看板，Vivek10 点睡「vivekw_eth」制作了一个可以复制链接就直接推送到微信的监控推送系统，但目前部署在本地而不是服务器还不是十分稳定。

但使用社区成员免费制作的工具使用时也请小心，即使社区内有许多有热情的贡献者，同时在这个黑暗森林中也有许多不确定因素。

在越来越内卷的市场里，散户不仅要与庄家博弈，与其他散户博弈，还要承担许多不稳定的因素。而这次的 ALPACA 给我们敲响了警钟，无论是一级、二级，上架顶级交易所或者「下架概念」，都需要我们在 FOMO 的情绪中做好合理的资产配置，保护本金才能到达彼岸。

以上提到的所有代币均不构成金融投资建议「NFA」。